انواع عهد. در حال حاضر میثاق ها در قوانین روسیه چگونه کار می کنند؟ باد تغییر

"وام بانکی"، 2009، N 2

در مورد جذب تامین مالی خارجی، مفهوم میثاق ها به طور گسترده در عمل جهانی مورد استفاده قرار می گیرد - تعهدات وام گیرنده یا صادرکننده برای رعایت محدودیت های خاص در زمینه شاخص های مالی و جنبه های خاصی از فعالیت، در صورت نقض آنها طلبکارها حق دارند اجرای زودهنگام تعهدات را مطالبه کنند.

آزمایش قراردادهای مالی به طور منظم بخشی جدایی ناپذیر از نظارت بر وضعیت مالی وام گیرنده یا صادرکننده در طول عمر وام یا دوره گردش اوراق بدهی صادر شده است. زمانی که مدیریت شرکت تصمیمات مخاطره آمیزی به نفع سهامداران می گیرد یا استراتژی توسعه تهاجمی را انتخاب می کند، قراردادها و رویدادهای نکول به عنوان ابزاری برای محافظت از منافع طلبکاران یا سرمایه گذاران عمل می کنند. بنابراین، وجود عهدنامه ها و رویدادهای نکول در اسناد صدور یا قراردادهای وام معمولاً به صادرکنندگان یا وام گیرندگان این امکان را می دهد که با هزینه کمتری تأمین مالی کنند. انتخاب میثاق‌ها برای وام گیرنده یا صادرکننده بر اساس معامله به معامله انجام می‌شود و میثاق‌های مورد استفاده و سطوح آن‌ها باید منعکس کننده ریسک‌هایی باشند که برای کنترل آنها ایجاد شده‌اند. از طرفی محدودیت ها نباید مانع فعالیت شرکت شود.

گروه های اصلی میثاق ها:

• میثاق های مالی - تعهدات وام گیرنده برای حفظ شاخص های مالی خاص در یک سطح مشخص. یک اثر مثبت همزمان استفاده از مکانیسم پیمان‌های مالی، بهبود کیفیت مدیریت مالی شرکت جمع‌آوری سرمایه است. منبع اطلاعات برای محاسبه چنین شاخص‌هایی، صورت‌های مالی تلفیقی حسابرسی شده (RAS یا ترجیحاً IFRS) یا گزارش‌های مدیریتی (معمولاً میان‌دوره‌ای - نیمه‌سالانه یا فصلی) است. نمونه هایی از میثاق های مالی در زیر به تفصیل مورد بحث قرار خواهد گرفت. اغلب میثاق های مالی به عنوان بخشی از گروهی از تعهدات فعال (پیمان ها) در نظر گرفته می شوند.
• تعهدات فعال - تعهدات وام گیرنده در مورد وجود یک واقعیت یا ارتکاب یک عمل. مثلا، تعهد به حفظ کلیه مجوزها و سایر اسناد اداری به صورت معتبر و کامل، انجام حسابرسی صورتهای مالی مطابق با استانداردهای بین المللی، برای اطمینان از بیمه بی وقفه اموالی که به عنوان وثیقه تحت یک قرارداد وام عمل می کند.
• تعهدات غیرفعال - تعهدات وام گیرنده برای خودداری از برخی اقدامات یا عدم اقدامات. مثلاتغییر فعالیت اصلی یا ساختار مالکیت، تحمیل هرگونه تحمیل بر وثیقه، اعطای وام به اشخاص ثالث به میزان بیش از حد معین.

در عین حال با توجه به عهدنامه های سخت گیرانه، امکان کاهش هزینه منابع جذب شده وجود دارد. از سوی دیگر، می توانید آزادی بیشتری برای توسعه کسب و کار خود داشته باشید، اما در عین حال قیمت وام بالاتری دریافت کنید.

برای شرکت هایی که به صورت پویا در حال توسعه در بازارهای در حال رشد هستند، انطباق با میثاق ها سنگین نیست، زیرا شاخص های عملکرد عملیاتی به دلیل گسترش کسب و کار به طور پیوسته در حال رشد هستند. علاوه بر این، به دلیل تمایل خوب به ریسک در بازارهای در حال رشد (بازار وام گیرنده)، وام دهندگان با عهدنامه‌های نرم‌تر و اغلب رسمی موافقت کردند تا وام گیرندگان بتوانند به طور پویا به توسعه تجارت خود ادامه دهند. از این گذشته، اگر توسعه تجارت مستلزم افزایش بار بدهی باشد، این میثاق ممکن است اجازه اجرای برنامه های بلندپروازانه را ندهد.

به عنوان مثال، در ماه مه 2008، مدیریت هلدینگ SIBUR از تمایل به تغییر قراردادها برای صدور اوراق قرضه یورو شرکت Kazanorgsintez (KOS) به مبلغ 200 میلیون دلار خشمگین شد (نسبت بدهی به EBITDA از 4:1 به 6: 1). SIBUR که در آن لحظه به طور جدی شرایط ادغام با KOS را بررسی می کرد، روشن کرد که تغییر در میثاق می تواند مانعی جدی برای این امر شود. میخائیل فرولوف، تحلیلگر در شرکت سرمایه گذاری FINAM (بر اساس مطالب نشریه Vremya i money) می گوید: «هم SIBUR و هم KOS شرکت را به اندازه کافی ارزیابی می کنند، اما افزایش بار بدهی به وضوح با برنامه های SIBUR مغایرت دارد و خطرات سرمایه گذاری آن را افزایش می دهد». ).

حتی نظراتی وجود داشت که به عهدنامه های مالی اصلاً نیازی نیست - در صورت نقض عواقب جدی وجود نخواهد داشت و حضور آنها هزینه های اضافی را به شرکت اضافه می کند و از رشد تهاجمی آن جلوگیری می کند. پاییز 2008 آزمایشات جدی بسیاری را برای تجارت روسیه آماده کرد که به مدت یک دهه به طور فعال در حال توسعه بود و با وجوه قرض گرفته شده بود. اگر شرکتی علائمی را شناسایی کرده باشد که توسط آنها ممکن است مشمول الزامات بازپرداخت زودهنگام شود، در شرایطی که تامین مالی مجدد عملاً غیرممکن یا بسیار گران است، مشکلات می تواند چندین برابر افزایش یابد. و در چنین "بازار وام دهنده"، شرکت های وام گیرنده باید برای عهدنامه های سختی که توسط سرمایه گذاران یا بانکداران محتاط بر آنها تحمیل می شود، آماده باشند.

میثاق های مالی به شما این امکان را می دهد که شاخص های مالی کلیدی فعالیت های تجاری صادرکننده/قرض گیرنده و ریسک مرتبط با سرمایه گذاری در اوراق قرضه یا صدور وام را کنترل کنید. ترکیب پیمان های مالی به صنعت فعالیت و همچنین به ویژگی های فرآیندهای تجاری خود شرکت بستگی دارد. برای اینکه مکانیزم میثاق واقعاً کار کند، باید از شفافیت اطلاعات اطمینان حاصل شود، یعنی شرکت باید به طور منظم، مثلاً هر سه ماه یک بار، اطلاعاتی درباره فعالیت ها و نتایج مالی خود منتشر کند یا ارائه دهد.

از جمله متداول‌ترین میثاق‌های مالی، همه نسبت‌های مالی معمول نقدینگی، سودآوری و سودآوری و همچنین شاخص‌های سطح بدهی است که در تحلیل‌های مالی استفاده می‌شود، به عنوان مثال:

• ارزش خالص دارایی مشهود، ارزش دارایی ها منهای ارزش بدهی های شرکت است. این میثاق به شما امکان می دهد ارزش شرکت را تعیین کنید.
• نسبت اهرمی، نسبت مقدار وجوه استقراضی به ارزش خالص دارایی های مشهود شرکت است. این میثاق نشان دهنده توانایی شرکت در بازپرداخت به موقع تعهداتش است. قرض ها شامل تعهدات مختلف (به استثنای اوراق مشتقه و تعهدات غرامت) است که دارای اثر اقتصادی مشابهی با وام است.
• نسبت نقدینگی عبارت است از نسبت ارزش دارایی های جاری به ارزش بدهی های جاری شرکت. این میثاق نشان دهنده مشکلات احتمالی در جریان نقدی است.
• نسبت پوشش بهره، نسبت پرداخت سود برای یک دوره معین به EBITDA (سود عملیاتی قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک) است. این میثاق به شما امکان می دهد تعیین کنید که آیا شرکت توانایی بازپرداخت تعهدات را به ازای سود خود دارد یا خیر.

سایر میثاق‌های رایج شامل نسبت بدهی به کل دارایی‌ها (گاهی اوقات اهرم مالی نامیده می‌شود)، نسبت درآمد به بدهی، و تعریف مقادیر مطلق مشخصی برای شاخص‌های حقوق صاحبان سهام و مخارج سرمایه‌ای است. همچنین محدودیت هایی در میزان ضمانت نامه/ضمانت های صادر شده وجود دارد که آن ها نیز تعهدات خارج از ترازنامه هستند. برای برخی از انواع وام ها، مانند تامین مالی قبل از صادرات، می توان نسبت درصدی از درآمد حاصل از قراردادهای صادراتی را به میزان بدهی تعیین کرد.

انتخاب عهدنامه های قرض الحسنه

هنگام انتخاب محدودیت های مالی برای یک قرارداد وام خاص، بانک ها معمولاً سعی می کنند از عهدنامه هایی برای محدود کردن یا کنترل جریان های نقدی شرکت وام گیرنده استفاده کنند تا احتمال بازپرداخت وجوه صادر شده را افزایش دهند. اخیراً میثاق های زیر محبوب ترین هستند - بدهی به EBITDA، بدهی به حقوق صاحبان سهام و پوشش بهره، که ما بیشتر از نقطه نظر مالی و تا حدی حسابداری در نظر خواهیم گرفت.

هدف پوشش بهره ارزیابی توانایی یک شرکت برای پرداخت سود وام از درآمد عملیاتی است، به ویژه، به شما امکان می دهد تخمین بزنید که چند بار در طول دوره گزارش شرکت برای پرداخت سود وام ها وجوه کسب کرده است. در کتاب اصول مالی شرکت، نویسندگان Braley R. و Myers S. می نویسند: «پرداخت سود منظم مانعی است که یک شرکت باید به طور مداوم از آن عبور کند تا از ورشکستگی جلوگیری کند آی تی." مقادیر توصیه شده قبل از بحران: از 4، بسته به صنعت.

از منظر حسابداری، سود در واقع از درآمد عملیاتی پرداخت می شود و صورت سود و زیان از زنجیره زیر پیروی می کند: فروش - هزینه فروش (CoGS) - هزینه های عمومی و اداری (SG&A) - سایر درآمدها/هزینه های عملیاتی = EBITDA - استهلاک = EBIT و سپس - هزینه های بهره. سپس سایر هزینه های غیر عملیاتی / درآمد و مالیات بر درآمد کسر می شود. نکته آخر سود خالص است.

رایج‌ترین گزینه‌ها زمانی هستند که صورت‌گر EBITDA (درآمد قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک) یا EBIT (درآمد حاصل از فعالیت‌های عملیاتی) باشد و مخرج آن سود ناخالص یا هزینه‌های سود خالص منهای سود باشد. استفاده از کل هزینه بهره بیشتر با ایده میثاق در مورد ارزیابی توانایی وام گیرنده برای پرداخت سود وام مطابقت دارد و گنجاندن درآمد بهره در محاسبه فقط محتوای اطلاعاتی این شاخص را کاهش می دهد. با این وجود، در عمل، تا سپتامبر 2008، بیشتر از همه از هزینه‌های بهره خالص استفاده می‌شد که این محدودیت را برای وام‌گیرنده «نرم» و امکان‌پذیرتر کرد.

شاید تمایل به تطبیق با وام گیرنده توسط شرایط "بازار وام گیرنده" دیکته شده باشد - بانک ها مجبور بودند سخت تلاش کنند تا شرکت های خوبی برای وام دهی پیدا کنند و شرکت های پیشرو می توانستند به خود ببالند که بانک ها پشت سر آنها هستند و بر این اساس آنها می توانند خود را دیکته کنند. مقررات. در شرایط بحرانی کنونی که بازار به بازار سرمایه گذار تبدیل شده است، ممکن است وضعیت به عکس تغییر کند. بازار وام‌دهی شرکت‌ها در حال حاضر منجمد شده است، اما زمانی که آب شد، ممکن است به وام‌گیرندگان پیمان‌های سخت‌گیرانه‌تری هم از نظر ارزش و هم از نظر تعریف ارائه شود.

نسبت بدهی به درآمد عملیاتی (معمولاً بدهی به EBITDA) به سرمایه گذاران نشانه خاصی از توانایی شرکت وام گیرنده برای بازپرداخت نه تنها بهره، بلکه همچنین مبلغ اصلی (بدنه) بدهی (اصول) را می دهد، اگرچه این فرآیندها مستقیماً نیستند. مربوط به حسابداری بدنه وام از طریق درآمدهای عملیاتی در ترازنامه مستهلک می شود و EBITDA بر اساس صورت سود و زیان محاسبه می شود و نشان دهنده کارایی عملیاتی فعالیت های اصلی شرکت است. اما سرمایه‌داران عادت دارند که با مفهوم EBITDA کار کنند و نه تنها درآمد، بدهی، بلکه حتی ارزش فروش شرکت را با آن مرتبط کنند (به عنوان مثال، ارزش یک فروشنده بزرگ خودرو 10 x EBITDA برآورد شد). شاخص بالای این میثاق ممکن است، از جمله، تهاجمی بودن توسعه شرکت در بازار رو به رشد را نشان دهد - هنگام برنامه ریزی ادغام / اکتساب یا توسعه پایه تولید / فروش خود، شرکت در انتظار رشد درآمد و بر این اساس، سودآوری ناشی از هم افزایی، برای این توسعه وام می گیرد. همچنین ایده خاصی در مورد بار بدهی قابل قبول شرکت های فعال در بخش های مختلف صنعتی وجود دارد و دوباره مرسوم است که بدهی را با EBITDA مرتبط کنیم. مثلادر خرده‌فروشی‌های مواد غذایی در زمان‌های قبل از بحران، این رقم می‌تواند به 4.0 برسد (و در برخی موارد پیش‌فروش حتی از 6.0 نیز فراتر می‌رود)، اگرچه «میانگین دمای بیمارستان» 3.0 بود.

میثاق بعدی که بیشترین استفاده را دارد، نسبت بدهی و حقوق صاحبان سهام شرکت است (چرخ گیری) که گاهی اوقات اهرم نامیده می شود و یکی از ویژگی های مهم ثبات مالی شرکت است - ثبات فعالیت های آن در پرتو بلندمدت. . برای سرمایه داران، درجه وابستگی سازمان به وام های خارجی (اعتبارات) را مشخص می کند و طبق استانداردهای روسیه دارای استاندارد 1.0 است. از نقطه نظر حسابداری، این مقدار ممکن است کاملاً صحیح به نظر نرسد، زیرا سرمایه نمی تواند مستقیماً به عنوان منبع بازپرداخت وجوه استقراضی باشد، اگرچه سود انباشته شامل سرمایه حقوق صاحبان سهام، مربوط به وجه نقد، البته برای پرداخت استفاده می شود. بدهی های وام با این وجود، سرمایه‌داران این پیمان را دوست دارند، زیرا وام گیرنده را مجبور می‌کند تا سطح مناسبی از سرمایه خود را حفظ کند: در صورت کاهش درآمد عملیاتی و در نتیجه کاهش سود انباشته، سهامداران باید تزریق‌های بیشتری به سرمایه سهام انجام دهند یا اقدامی را انجام دهند. موضوع اضافی از این منظر، این نسبت نشان می دهد که سهامداران تا چه اندازه تمایل دارند از طریق سرمایه از شرکت وام گیرنده حمایت کنند و تا چه اندازه می توانند مدیریت آن را برای بهینه سازی وام های خارجی کنترل کنند.

مشکلات محاسبه عهد - همه چیز در مورد دقت تعریف است

اگرچه میثاق های مالی اساسی برای محاسبه و تأیید بسیار ساده به نظر می رسد (به عنوان مثال، بدهی خالص به EBITDA)، در عمل، قراردادهای وام می توانند تعاریف را به گونه ای پیچیده بیان کنند که صورت و مخرج کسری حدوداً هفت عبارت داشته باشد. که باید به طور خاص از شرکت وام گیرنده درخواست شود، زیرا در گزارش افشا نشده است (به عنوان مثال، سود سرمایه ای یا مبالغ ضمانت های صادر شده ممکن است در گزارش مدیریت لحاظ نشود).

تست پیمان ها توسط سرمایه گذاران بر اساس صورت های تهیه شده توسط حسابداران انجام می شود و برخی از شرایط ممکن است متناقض یا مفقود باشند (به عنوان مثال، EBITDA در صورت سود و زیان وجود ندارد)، بنابراین لازم است محاسبات از قبل با تعاریف دقیق در وام تسهیل شود. مستندات. در صورت عدم وجود تعریف روشن در اسناد وام، وام گیرنده و وام دهنده شروع به محاسبه متفاوت می کنند و نتایج کاملاً متفاوتی از عهد دریافت می کنند. مثلادر قرارداد وام آمده است که "هزینه های سرمایه ای (CAPEX) مطابق با اصول حسابداری مالی بین المللی محاسبه می شود" و به دلیل عدم تعریف CAPEX در IFRS (این یک اصطلاح مالی است نه حسابداری)، مقادیر محاسبه شده ممکن است چندین بار متفاوت باشد و منجر به اختلاف نظر در مورد اجرای عهد شود.

مثال 1. قرارداد وام برای گروه شرکت ها تعاریف زیر را ارائه می دهد:

«EBITDA برای هر دوره به معنای درآمد خالص تلفیقی وام گیرنده، به استثنای هرگونه تغییر در اصول حسابداری، از چنین دوره ای است:

(الف) از جمله درآمد خالص قبل از مالیات قابل انتساب به هر یک از اعضای گروه یا هر تجارت یا دارایی های واگذار شده در چنین دوره ای، به شرح زیر تعدیل می شود:

• از جمله هزینه های بهره؛
• اضافه کردن مبالغ مربوط به استهلاک و استهلاک.
• بدون در نظر گرفتن درآمد یا هزینه های ناشی از شرایط استثنایی یا فوق العاده؛
• با کم کردن مبالغ مربوط به مشارکت اقلیت؛
• به استثنای مبالغ قابل انتساب به تجدید ارزیابی هر دارایی، افزایش یا کاهش در ارزش دفتری ناشی از واگذاری دارایی ها (نه در روند عادی تجارت) توسط هر یک از اعضای گروه،

مشروط بر اینکه تمام مفاهیم حسابداری به کار رفته در این تعریف، به غیر از مفاهیمی که صراحتاً در اظهارنامه وام تعریف شده است، باید مطابق با معنایی که در IFRS برای آنها ذکر شده است درک شود.

همانطور که می بینیم، تعریف کاملاً پیچیده است و برای تأیید پایبندی به میثاق ها، بانک باید اطلاعات بیشتری را درخواست کند و برخی از تأییدات را انجام دهد. و این هم یک مثال دیگر:

«بدهی خالص به معنای مجموع کل تعهدات گروه (در تاریخ تسویه)، محاسبه شده مطابق با استانداردهای بین‌المللی گزارش‌های بین‌المللی، به‌عنوان بدهکار یا ضامن اصلی، اعم از جاری، آتی، واقعی یا احتمالی، برای پرداخت یا تسویه نقدی، کاهش یافته است. بر اساس مجموع وجه نقد و معادل های نقدی نگهداری شده توسط گروه در آخرین تاریخ گزارشگری، با بدهی ها به شرح زیر تعریف می شود:

(الف) هر گونه مبلغ سررسید و قابل پرداخت تحت اجاره نامه، اجاره مالی یا ترتیبات مشابه در طول دوره های مشخص شده در آن؛

(ب) هرگونه اعتبار یا استقراض ارائه شده توسط یک موسسه مالی یا شخص حقوقی، یا سایر تعهدات تحت قراردادهای مشابه، از جمله اعتبار اسنادی. و

(ج) هر گونه تعهد و تعهدات اشخاص ثالث به میزانی که توسط هر یک از شرکت های گروه تضمین شده باشد، یا تا حدی که هر یک از شرکت های گروه تعهداتی را برای پرداخت تعهدات اشخاص ثالث به عهده گرفته باشد، یا تا حدی که تحمیل شده بر اموال متعلق به هر یک از شرکت های گروه باشد. صرف نظر از اینکه شخص مذکور تعهد پرداخت چنین تعهداتی را پذیرفته است یا خیر».

ویژگی های محاسبه رایج ترین شاخص ها

EBITDA (سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک). برخی از شرکت‌ها سعی می‌کنند این شاخص را «از پایین» صورت سود و زیان محاسبه کنند (درآمد خالص را می‌گیرند و شروع به اضافه کردن شاخص‌های خاصی به آن می‌کنند)، مانند تعریف بالا، بنابراین سعی می‌کنند برخی از درآمدهای غیرعملیاتی را نیز لحاظ کنند. مثلایک فروشگاه خرده‌فروشی که بخشی از فضای خود را تحت این تعریف اجاره می‌کند، می‌تواند EBITDA را با میزان پرداخت‌های اجاره‌ای قابل دریافت افزایش دهد. اگرچه این پرداخت‌ها فوق‌العاده نیستند، اما عملیاتی نمی‌شوند (یعنی یک تجارت اصلی نیستند) و به طور کلی نباید در EBITDA گنجانده شوند، اما این تعریف یک خلاء ایجاد می‌کند. دقیق تر این تعریف ساده است که بر اساس آن محاسبه "از بالا" انجام می شود:

EBITDA به معنای درآمد خالص تلفیقی گروه برای دوره گزارش است که قبل از هر گونه هزینه بهره، مالیات های قابل انتساب به سود و قبل از استهلاک و استهلاک محاسبه می شود.

کل بدهی. اخیراً، مقدار کل بدهی نه تنها شامل لیزینگ مالی (که بر خلاف IFRS یک بدهی خارج از ترازنامه بر اساس RAS است)، بلکه شامل تعهدات لیزینگ عملیاتی نیز می شود. در این مورد، EBITDA نیز معمولاً با اضافه کردن درصد پرداخت‌های اجاره عملیاتی (به اصطلاح EBITDAR یا سود قبل از مالیات، استهلاک/استهلاک و اجاره) تعدیل می‌شود.

هزینه سرمایه (CAPEX). همانطور که اشاره شد، مخارج سرمایه ای یک اصطلاح حسابداری نیست، بنابراین IFRS تعریف دقیقی ندارد (IFRS 16، 17، 40 بینشی ارائه می دهد، اما تعریفی ندارد). منابع مختلف آن را تعریف می‌کنند: سرمایه‌گذاری در دارایی‌هایی که در چندین دوره گزارش‌دهی درآمد ایجاد می‌کنند، یا مقدار پولی که برای کسب دارایی‌های ثابت صرف می‌شود، و همچنین بهبود در آنها. در همان زمان، آنها اغلب هزینه های نگهداری (CAPEX تعمیر و نگهداری)، هزینه های سرمایه گذاری (CAPEX سرمایه گذاری)، خریدهای تجاری (> 50٪) (اکتساب) و خرید دارایی های نامشهود را از هم جدا می کنند. بنابراین، تعریف روشنی از آنچه به عنوان مخارج سرمایه ای در نظر گرفته می شود بسیار مهم است.

مثال 2. برای محدود کردن توسعه بیش از حد تهاجمی گروه شرکت ها، پیمانی برای مقدار CAPEX ارائه شد. گروه به راحتی و به طور طبیعی این محدودیت را با اعطای وام به وسیله ای با هدف ویژه (SPV) خارج از محدوده ادغام گروه، که با خرید دارایی به توسعه فعال خود ادامه داد، دور زد.

هزینه های بهره در برخی موارد، به طور خاص بیان می شود که هزینه های بهره شامل سود لیزینگ مالی و سود سرمایه ای است (این مورد در ترازنامه منعکس می شود).

سرمایه خود (صاحب صاحبان سهام) یا دارایی خالص (ارزش خالص). تعریف این معیار همچنین در اسناد وام بسیار متفاوت است، به عنوان مثال، با حذف منافع اقلیت، تفریق دارایی های نامشهود، دارایی ها / بدهی های مالیات معوق، سود سهام و غیره. علاوه بر این، این شاخص ها را می توان هم با تعدیل سرمایه سهام نشان داده شده در ترازنامه و هم با تفریق بدهی های معین از کل مقدار تعدیل شده دارایی ها (صادق = دارایی ها - بدهی ها) محاسبه کرد.

در اینجا مثالی از ساده ترین تعریف حقوق صاحبان سهام آورده شده است:

حقوق صاحبان سهام در هر زمان معین به معنای کل سرمایه سهام، سرمایه اضافی، سرمایه ذخیره، سود انباشته (زیان پوشش‌نشده) گروه است که در صورت‌های مالی تهیه‌شده طبق IFRS نشان داده شده است.

سهم ضامن ها در درآمد عملیاتی/ دارایی های هلدینگ. هنگامی که یک هلدینگ بزرگ برای دریافت وام درخواست می کند، وام به یکی از شرکت های هلدینگ صادر می شود و تعدادی از شرکت های دیگر (با ایجاد درآمد و/یا دارای دارایی ثابت) اغلب به عنوان ضامن عمل می کنند. در این مورد، میثاق هایی مانند سهم ضامن در درآمد عملیاتی/ دارایی های هلدینگ ممکن است تجویز شود. تقریباً غیرممکن است که بانک بستانکار به طور مستقل رعایت چنین تعهداتی را تأیید کند: درآمد و دارایی های هلدینگ بر اساس ترازنامه تلفیقی و صورت سود و زیان (که می تواند مطابق با IFRS تهیه شود) ارزیابی می شود، در حالی که ضامن فردی است. شرکت ها معمولاً فقط اظهارات فردی را مطابق با RAS تهیه می کنند. در نتیجه اگر شاخص های ضامن ها را جمع بندی کنیم، ممکن است به دلیل محاسبات درون گروهی و تفاوت های حسابداری تحت RAS و IFRS، از شاخص شرکت هلدینگ نیز فراتر رود.

چند کلمه در مورد EBITDA

این مخفف از انگلیسی ترجمه شده به معنای درآمد قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک است. این اصطلاح مالی که در طول دوره جهانی شدن فعال به محبوبیت زیادی دست یافت، در ابتدا برای ارزیابی سودآوری تجارت اصلی بدون در نظر گرفتن هزینه تامین مالی (یا هزینه سرمایه، زیرا امکان افزایش قیمت ارزان تر در بازار بین المللی وجود دارد) در نظر گرفته شد. ، نرخ استهلاک (بسته به سیاست های حسابداری و صنعت) و مالیات ها (که می توانند در خارج از کشور بهینه شوند). یعنی EBITDA می تواند برای تجزیه و تحلیل و مقایسه سودآوری بین شرکت ها و صنایع استفاده شود زیرا اثرات تصمیمات مالی و حسابداری را حذف می کند. به عنوان مثال، EBITDA این پتانسیل را دارد که روشی موثر برای اندازه گیری و مقایسه عملکرد مدیریتی شرکت های رقیب در یک سال خاص و حتی در بین کشورها باشد. این امر به این دلیل است که EBITDA اثرات بهره بر بدهی و هزینه‌های مالیاتی و همچنین استهلاک دارایی‌های با عمر طولانی را که ممکن است بین شرکت‌ها متفاوت باشد اما معمولاً تحت کنترل مدیریت در یک دوره زمانی نسبتاً کوتاه قرار نمی‌گیرد، حذف می‌کند.

اگر عملکرد مالی دارای شاخص استنادی باشد، EBITDA "مرد سال" خواهد بود. شما می توانید آهنگ هایی در مورد EBITDA بنویسید (من در مورد آن شنیده ام)، از آن در تبلیغات استفاده کنید (در سال 2006، www.headhunter.ru خود را به عنوان "سایت برای کسانی که می دانند EBITDA چیست" تبلیغ کرد) و در آگهی های درگذشت شرکت های ورشکسته.

اما EBITDA نه تنها طرفدارانی دارد، بلکه مخالفانی نیز دارد. بنابراین، زبان‌های شیطانی ادعا می‌کنند که این اصطلاح در میان مدیران شرکت‌هایی که موفق به کسب سود نشده‌اند، رواج داشت. مدیران دوست داشتند از این اصطلاح هنگام برقراری ارتباط با سهامداران استفاده کنند زیرا می تواند شاخص های مثبت بزرگی را نشان دهد. و برخی بدبین ها این نام اختصاری را به "سود قبل از اینکه حسابرس احمق را فریب دهم" تغییر داده اند.

علاوه بر این، مدیرانی که به فراسوی افق نگاه می‌کنند و چیزی جز اعداد EBITDA مثبت نمی‌بینند، وسوسه می‌شوند که بدون اعمال تدابیر کافی برای حفظ ترازنامه سالم، به شدت سرمایه‌گذاری کنند. نتیجه بدهی رو به رشد است، و سپس در یک بحران، دارایی ها باید فروخته شوند، اغلب به قیمت های مقرون به صرفه، برای کاهش فشار از طلبکاران.

یک تصور غلط رایج این است که EBITDA نشان دهنده درآمد نقدی است. EBITDA به جای سطوح نقدی، معیار خوبی برای سنجش سودآوری است. حتی بدون احتساب پروژه‌های جدید، EBITDA وجوهی را برای تامین مالی سرمایه در گردش (جریان عملیاتی) و جایگزینی تجهیزات قدیمی (جریان سرمایه‌گذاری) قبل از مشارکت در افزایش خالص نقدینگی فراهم می‌کند. بسیاری از تحلیلگران می گویند جریان نقدی آزاد، که با تفریق جریان سرمایه گذاری از جریان عملیاتی به دست می آید، می تواند به عنوان راهنمای دقیق تری برای ارزیابی توانایی شرکت در تولید وجه نقد واقعی، نیاز آن به وام های جدید و توانایی آن برای بازپرداخت وام های موجود باشد. برای شرکت‌هایی که سرمایه‌گذاری‌های بزرگی دارند، جریان نقدی آزاد (یا فقدان آن) نیز نشان‌دهنده هرگونه خطر قریب‌الوقوع بی‌ثباتی مالی است. در میان سایر رقبای EBITDA برای حق ارائه به عنوان شاخص سودآوری، کارشناسان درآمد، جریان نقدی عملیاتی، سود خالص و بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) را نام می‌برند.

تلاش هایی برای "کوبیدن میخ به تابوت EBITDA" بارها توسط سرمایه گذاران معتبر مختلف صورت گرفته است. مثلاوی در نامه ای به سهامداران برکشایر هاتاوی در سال 2000 نوشت: «وارن بافت» سرمایه گذار میلیاردر می گوید: «اشاره به EBITDA ما را به لرزه در می آورد.» اما، همانطور که می دانید، اگر ستاره ها در آسمان روشن شوند، به این معنی است که کسی به آن نیاز دارد. و چه کسی جز سرمایه داران - پیروان لوکا پاچیولی با ایده او در مورد ورود دوگانه در حسابداری - باید بدانند که هر سکه دو روی دارد. بنابراین بعید است که استفاده از این اصطلاح تقریباً توهین آمیز در آینده قابل پیش بینی متوقف شود، اما بهتر است EBITDA تنها شاخص هنگام تصمیم گیری در مورد وضعیت مالی شرکت نباشد و البته معایب آن را به خاطر بسپارید. با مزایای استفاده از EBITDA به عنوان بخشی از میثاق ها.

نظر متخصص

به گفته النا پولیوانوا، مدیر بخش اعتبار CJSC Bank Intesa، در واقع، تا کنون، نقض تعهدات وام به عنوان دلیلی برای اعلام نکول در مورد وام گیرنده استفاده نشده است. علاوه بر این، اکثر شرکت‌ها در طول دوره وام بدون عواقب جدی فراتر از حدود تعیین‌شده عمل کردند و عمدتاً تأییدیه بانکی (موقت یا دائمی) را برای سطح جدیدی از عهد دریافت کردند و بنابراین فرآیند اصلی به کاغذبازی و پرداخت توسط وام گیرنده تقلیل یافت. برخی از جریمه ها (هزینه معافیت).

مثلا، در سپتامبر 2007، گزارش هایی در مطبوعات (به ویژه در روزنامه Vedomosti) منتشر شد مبنی بر اینکه Mosenergo پیمان های مربوط به وام های EBRD و IFC (از نظر نسبت خدمات بدهی طبق گزارش نیمه اول سال) را نقض کرده است. تحت IFRS). بانک ها حق مطالبه بازپرداخت فوری وام ها را دریافت کردند، اما از این حق استفاده نکردند. نژدانا بوکووا، نماینده IFC اطمینان داد که این تخلفات "فنی" بوده و شرکت بازپرداخت زودهنگام بدهی از Mosenergo را مطالبه نخواهد کرد. ریچارد والیس، سخنگوی EBRD از اظهار نظر خودداری کرد.

با این حال، با شروع بحران مالی، نگرش بانک ها نسبت به نقض میثاق های تعیین شده به طرز محسوسی تغییر کرد. در نتیجه، می‌توان به رویکرد جدی‌تر و عمیق‌تری برای تحلیل وضعیت وام‌گیرنده و فعالیت‌های آن، دلایل نقض عهد یا میثاق‌ها و پیامدهای احتمالی اشاره کرد. در برخی موارد، روند توافق بر سر تخلف از این پس می‌تواند چندین ماه به طول انجامد و در برخی موارد، ارزش‌های عهد جدید رد می‌شود و موضوع بازپرداخت زودهنگام وام در صورت تخطی وام گیرنده از سطح تعیین‌شده به‌طور جدی مورد بررسی قرار می‌گیرد. . واضح است که در رابطه با شرکت های بزرگ، هیچ طلبکاری تمایلی به اعلام نکول به دلیل نقض عهد ندارد و در بدترین حالت ممکن است فرآیند تجدید ساختار وام در پی داشته باشد. با این وجود، وجود میثاق های مالی مکتوب در قراردادهای وام، یک عامل بازدارنده برای شرکت هایی است که به شدت در حال رشد هستند، که به بانک اجازه می دهد تا ریسک اعلام شده اولیه را برای وام گیرنده حفظ کند. علاوه بر این، در یک بحران، نقض مکرر قراردادها، همراه با پویایی منفی عملکرد شرکت یا سایر عوامل (به عنوان مثال، تصمیم برای ایجاد نمایه مجدد یا تنوع بخشیدن به کسب و کار)، می تواند به عنوان یک دلیل رسمی برای نکول (حداقل در موارد زیر) باشد. حقوق انگلیس). در رابطه با وام گیرندگان کوچکتر یا شناخته شده در یک بحران، بانک ها از قبل آماده تصمیم گیری های شدید هستند.

به گفته النا پولیوانوا، پیامدهای بحران مالی در سطح پیمان های مالی منعکس خواهد شد. کاهش تقاضا و قیمت در تعدادی از صنایع، کاهش قابل توجه توانایی تعدادی از شرکت ها برای حفظ سطح معمول سودآوری، و سطح قابل توجه فعلی بدهی شرکت نمی تواند منجر به افزایش سطح "متوسط" شود. میثاق ها کاملاً ممکن است سطح زیر را از میثاق های مالی که اغلب با آن مواجه می شوند (بدون در نظر گرفتن ریسک های فردی و وابستگی صنعت) انتظار داشت:

این سؤال که آیا چنین شاخص‌هایی برای بانک‌ها قابل قبول هستند یا خیر همچنان باز است، اما این امکان وجود دارد که وام‌دهندگان در طول بحران آماده «کاهش» سطح عهدنامه‌ها باشند، علیرغم این واقعیت که در شرایط فعلی ما بسیار دوست داریم وام گیرنده را به چارچوب سخت گیرانه تری وادار کنید.

ماریا کاچایوا، متخصص برجسته در بخش وام برای شرکت‌های متالورژی و معدن (Natixis Bank)، معتقد است که «در اصل، میثاق‌های اصلی مورد استفاده بانک‌ها را می‌توان به دو گروه بزرگ تقسیم کرد: نسبی (نسبت‌های مالی) و مطلق (نماینده محدودیت‌ها در شاخص‌های مشخصی از صورت‌های مالی). به عنوان یک قاعده، محدودیت هایی برای جذب تامین مالی جدید، پرداخت سود سهام به سهامداران، سرمایه گذاری ها، تعیین حداقل ارزش برای سرمایه سهام، دارایی های ثابت، EBITDA یا سود عملیاتی و غیره اعمال می شود.

صحبت در مورد سطوح کلی معینی از عهدنامه ها بسیار دشوار است، زیرا بسته به وضعیت مالی، برنامه های سرمایه گذاری، سطح ریسک، نوع معامله اعتبار و غیره، آنها برای هر مشتری به صورت جداگانه ایجاد می شوند. به عنوان یک قاعده، با توجه به نسبت های بدهی مالی / EBITDA، بدهی مالی / حقوق صاحبان سهام، محدوده حداکثر مقادیر 1 - 4، EBITDA / هزینه های بهره - حداقل 3 - 5 است.

هدف اصلی از معرفی میثاق ها تحمیل مسئولیت اضافی به وام گیرنده برای حفظ وضعیت مالی پایدار است. علاوه بر این، از این طریق بانک می تواند به طور منظم بر فعالیت های مالی مشتری نظارت کند، زیرا آزمایش عهدنامه ها در کل مدت وام انجام می شود. عدم رعایت سطح تعیین شده از پیمان ها به بانک این حق را می دهد که بازپرداخت زودهنگام وام را مطالبه کند، اما در عمل به ندرت به این اقدام افراطی متوسل می شود. به عنوان یک قاعده، وام گیرنده و بانک توافق می کنند که میثاق را تا حدی توافق کنند. در حال حاضر به دلیل شرایط بحرانی، اکثریت قریب به اتفاق شرکت ها با مشکل عدم پایبندی به عهدنامه ها مواجه هستند که منجر به تاییدیه های متعدد و بعضا دردناک می شود. علاوه بر این، اخیراً بسیاری از بانک‌ها شروع به دریافت کارمزد اضافی برای تأیید تخلفات و تغییر سطح میثاق کرده‌اند.»

خواب آرام یک بانکدار

در خاتمه، می‌خواهم بگویم که گنجاندن پیمان‌های مالی در اسناد وام یا صدور، عامل راحتی بیشتر برای وام دهندگان و سرمایه‌گذاران است، زیرا شرکت را در وضعیت خوبی نگه می‌دارد، آن را مجبور می‌کند سیاست مالی محافظه‌کارانه‌تری را دنبال کند و از آن پیروی کند. با استراتژی توسعه کسب و کار اعلام شده. همانطور که لبخند زدن راهی کم هزینه برای بهتر به نظر رسیدن است، استفاده از عهدنامه ها بدون هزینه اضافی می تواند تامین مالی شرکتی را که داوطلبانه برخی موانع توسعه را بر خود تحمیل می کند تا بانکداران راحت تر بخوابند، جذاب تر کند. در مواقع بحرانی، نقض عهدنامه ها مستلزم توافق ارزش های قابل قبول جدید و احتمالاً پرداخت برای عدم رعایت است، اما عواقب جدی تری برای شرکت ها در قالب اعلام نکول وجود نداشته است. در مواقع آشفتگی مالی، بانکداران باید انگشت خود را روی نبض وام گیرنده بیشتر نگه دارند و آزمایش منظم میثاق ها در مورد وام های موجود می تواند به حفظ اعتماد متقابل کمک کند.

N.I. Olshannikova

عهد یک تعهد قراردادی ذاتی در زمینه قانونی فعالیت است که با انجام اقدامات خاص یا خودداری از آنها مشخص می شود.

به عبارت ساده، کننانتا اصطلاحی است که شخص را به انجام یا عدم انجام عملی در زمینه حقوقی که بر مکلف تأثیر می گذارد، ترغیب می کند.

امروزه تقریباً در تمام دنیا از دیرباز رواج صدور و دریافت وام رواج داشته که هر روز در حال بهبود و افزایش سطح کارایی است. اگر به داده های آماری نگاه کنیم، می بینیم که تعداد زیادی از مردم و مشاغل وام می گیرند، زیرا ... آنها سریع، راحت و امیدوارکننده هستند.

اما شایان ذکر است که برای اینکه یک مؤسسه اعتباری در هنگام صدور مبلغ وام حداقل ضمانت‌های خاصی داشته باشد، اصطلاح «میثاق» در صنعت وام‌دهی ظاهر شد. بیان می کند که وام گیرنده موظف است در تمام مدت وام، شرایط خاصی را که در قرارداد وام مشخص شده است انجام دهد.

کاربرد میثاق ها ماهیت بسیار متفاوتی دارد - اینها معاملات (به عنوان مثال "خرید و فروش")، تعیین قیمت ها در طول فرآیند فروش و غیره هستند. در بخش مالی چنین اسنادی تعیین می شود و دارای یک ویژگی خاص است - اجرای اجباری. در صورت عدم وجود عهد، سازمان های بانکی ممکن است از صدور وام خودداری کنند.

این اتفاق می افتد که هنگام ایجاد شرکت ها یا سازماندهی مجدد آنها ، توافق نامه ای منعقد می شود که حضور یک میثاق را بیان می کند ، که به نوبه خود ممنوعیت خاصی را برای سازماندهی فعالیت های تولیدی خاص تعیین می کند.

انواع

کارشناسان مالی برخی از انواع میثاق را تعریف می کنند:

1. فعال.بیانگر تعهداتی است که نیاز به انجام یک عمل خاص دارد. به عنوان مثال، این ارسال اطلاعات مهم، اطلاع رسانی الکترونیکی یا صوتی یک رویداد و غیره است.
2. منفعل.نشان دهنده نیاز به عدم انجام اقدامات توافق شده است.
3. مالی.نشان دهنده تعهداتی است که باید جایگاه مشخصی از شاخص های عملکرد تولید را در حوزه اقتصادی حفظ کند. این ممکن است تعیین ارزش مورد نیاز نسبت سودآوری سرمایه موجود، میزان بدهی به بدهکاران، کل دارایی های نگهداری شده توسط اشخاص ثالث و غیره باشد.
4. غیر مالی
5. محدود کننده.این نوع میثاق در فرآیند ادغام، تملک، ادغام و سایر اشکال سازماندهی مجدد استفاده می شود. علاوه بر این، هنگام فروش یک شرکت استفاده می شود. در اینجا می‌توانید «شکار غیرقانونی» کارمندان مؤثر و با تجربه شرکت تجدید سازمان‌یافته و همچنین مشتریان عادی و بالقوه آن را ممنوع کنید.
6. وتو. نشان دهنده توافقی برای عدم موافقت با انجام یک عمل خاص است.

این برای چیست؟

امروزه هر سازمان بانکی به دنبال راه های مختلفی برای محافظت از خود در برابر موقعیت های درگیری، مشکلات، موقعیت های فورس ماژور، نکول و خرابی است. میثاق های مالی (یا بانکی) به جلوگیری از همه موارد فوق کمک می کند.

تعریف میثاق های مالی از رویه قضایی بریتانیا به سیستم وام دهی روسیه منتقل شد. به این معنی که وام گیرنده متعهد می شود در صورت نیاز واقعی، مسئولیت وام صادر شده را به طور مستقل بر عهده بگیرد. اگر حفظ منافع شرکت صادرکننده وام را در نظر بگیریم، عهدنامه نقش بیمه خاصی را ایفا می کند که به از بین بردن احتمال بی ثباتی مالی کمک می کند.

شرط انعقاد عهد، انعقاد آن به صورت کتبی یک قرارداد است. اگر وام گیرنده به تعهدات خود که در قرارداد وام مشخص شده است عمل نکند، مؤسسه اعتباری این حق را دارد که با در نظر گرفتن سود تعهدی، تمام پول صادر شده را مطالبه کند.

اقدامات تحت عهدنامه

در فرآیند تنظیم عهدنامه از نوع مالی لازم است برخی از قابلیت های فرد وام گیرنده مشخص شود. در اینجا هدف وجوه فعال، میزان بدهی، میزان سرمایه موجود، توانایی بازپرداخت وام و ... مشخص می شود.

به طور کلی پذیرفته شده است که هنگام انعقاد قراردادهای وام، تعهدات همیشه به وام گیرنده، به نمایندگی از حوزه اشخاص حقوقی، واگذار می شود. اما اینطور نیست: شهروندان عادی نیز باید به بندهای عهد عمل کنند. تفاوت در این است که برای اشخاص حقوقی باید یک توافق نامه اضافی تنظیم شود که باید حاوی دستورالعمل های ویژه در مورد پرداخت وام در قالب عهدنامه های بدهی باشد.

معنا و عملکرد

میثاق ها به کاهش کل پول قرض شده کمک می کنند. در صورتی که کارمندان سازمان بانکی بتوانند ضمانت هایی را دریافت کنند، انجام این کار آسان است. اینجا می گوید که پرداخت بدهی نباید پایان یابد، حتی اگر توان پرداخت بدهی وام گیرنده کاهش یابد.

در عمل اغلب مواردی وجود دارد که حتی برای شرکت هایی که مشکلات مالی خاصی دارند وام صادر می شود. این وضعیت کاملاً به مقادیر دیجیتال و توافق نامه اتخاذ شده بستگی دارد.

تخلف

عهدنامه های سازمان های بانکی نقش بیمه را ایفا می کند که بازگشت پول صادر شده را تضمین می کند. برای وام گیرنده، آنها به عنوان دستیار در فرآیند دریافت وجوه وام مشخص می شوند. اما در صورت نقض عهد از سوی وام گیرنده، سازمان بانکی این حق را دارد که قرارداد را زودتر فسخ کرده و استرداد وجه را مطالبه کند.

اغلب، بانک های کشورهای مختلف به عنوان وام گیرنده عمل می کنند و تعهدات خاصی را در قبال بزرگترین و قدرتمندترین شرکت های مالی انجام می دهند. در اینجا، توانایی انجام تعهدات وام خود نه تنها به وضعیت داخلی شرکت، بلکه به وضعیت اقتصادی خارجی در بازار جهانی (بحران، رویدادهای اقتصادی در سطح کلان و غیره) بستگی دارد.

اگر هر سازمان بانکی عهدنامه بدهی را زیر پا بگذارد، اعتبار، موقعیت بازار، کاهش نقدینگی و سودآوری خود را از دست می دهد و همچنین می تواند به سقوط کامل منجر شود.

سرمایه‌داران در کشورهای مختلف معتقدند که حدود 20 درصد از قراردادهای نوع مالی شامل یک عهدنامه اعتباری در رابطه با یکپارچگی درآمد و همچنین منطبق با موقعیت خاصی است.

بنابراین، اگر عهد و پیمانی از این نوع را زیر پا بگذارید، می توانید شاخص های نقدینگی منفی یک سازمان بانکی را دریافت کنید، اما این دقیقاً همان چیزی است که در عین حال می تواند زمینه فضایی خاصی را برای عملیات های مختلف تجاری فراهم کند.

در مواردی که یک شرکت دارای "ورودی" وجه نقد است، این امکان حفظ سطح مورد نیاز وجه نقد را حتی بدون توجه به زیان فراهم می کند. همچنین، این میثاق ها ممکن است مانند درخواست مقامات نظارتی و نظارتی اعمال شوند. به همین دلیل باید آنها را رعایت کرد.

نحوه انتخاب عهد و پیمان

امروزه بسیاری از مؤسسات مالی در فرآیند انعقاد قراردادهای صدور وام، انواع مختلفی از عهدنامه ها را اعمال می کنند. آنها بر اساس حوزه کاری وام گیرندگان، ثبات مالی و توان پرداخت بدهی، یعنی. هر نوع به صورت جداگانه انتخاب می شود. در اینجا شایان توجه است که قراردادها نمی توانند بر گردش تولید شرکت تأثیر بگذارند. تعداد و ساختار تعهدات توسط ویژگی های فرآیندهای تجاری تعیین می شود.

کارشناسان مالی بر این باورند که چنین سیستمی تنها گاهی نقش یک تضمین کامل و 100 درصدی را ایفا می کند، زیرا در صورت ثبت تخلف، احتمال بروز موقعیت های پرخطر افزایش می یابد.

اگر در زمینه دعوا تجزیه و تحلیل انجام دهیم، معلوم می شود که وام گیرنده اغلب زمانی تبرئه می شود که معلوم شود تمام مسئولیت وام به عهده او است. به همین دلیل است که میثاق های مالی تنها در برخی موارد می توانند خطرات را کاهش دهند. اگر بانک تصمیم به انعقاد قرارداد گرفته است، باید این را بدانید و بتوانید راه های دیگری برای محافظت از خود بیاندیشید.

در نهایت شایان ذکر است که میثاق ها نقش زیادی در فرآیند انعقاد قراردادهای اعتباری در انواع مختلف دارند. آنها به بانک ها کمک می کنند درآمد خود را حفظ کنند و از پیامدهای منفی مرتبط با وام گیرندگان یا وضعیت کشور یا سراسر جهان محافظت کنند.

همه صاحبان گربه زمانی با این پدیده مواجه می شوند که یک توپ کرکی بامزه تبدیل به موجودی فریاد می شود که همه جا علائم بد بو می گذارد. این غریزه تولید مثل است که در حیوان خانگی بیدار می شود. یکی از رایج ترین سوالاتی که صاحبان گربه از دامپزشک می پرسند این است که "چه کاری می توانم انجام دهم تا او را از درخواست گربه بازدارم؟" مطمئن ترین روش عقیم سازی است، اما همه صاحبان به دلیل پیچیدگی و هزینه بالای عمل تصمیم به انجام آن نمی گیرند. داروهای مختلف بسیار بیشتری وجود دارد، به عنوان مثال، "Sex Barrier"، "Stop-Intim" و دیگران. اما همه آنها اثر موقتی دارند و به زودی تأثیر خود را بر حیوان متوقف می کنند. در این مورد، راه حل برای بسیاری از صاحبان "Covinan" برای گربه ها است. این تزریق از حیوانات خانگی برای مدت طولانی در برابر مشکلات مرتبط با "گرمای جنسی" محافظت می کند. در میان "گربه‌دوستان" به آن "تزریق جادویی" می‌گفتند.

کوینان چیست؟

دامپزشکی به شکل سوسپانسیون در نظر گرفته شده برای تزریق است. عمل آن بر اساس جزء اصلی است - آنالوگ مصنوعی هورمون زنانه پروژسترون. این پرولیژستون است که در 1 میلی لیتر از دارو 100 میلی گرم موجود است. اساس سوسپانسیون آب مقطر است. علاوه بر این هورمون، حاوی مواد محلول است که نفوذ و جذب آن را بهبود می بخشد: دی هیدروژن فسفات، سیتریت سدیم، سوربیتان و غیره. پزشکان تزریق را به حیوان توصیه نمی کنند مگر اینکه لازم باشد. پس از همه، این دارو، مانند دیگران، بسیار خطرناک است و می تواند عواقب منفی ایجاد کند.

Covinan برای چه مواردی استفاده می شود؟

این دارو اغلب برای پیشگیری استفاده می شود، زمانی که صاحبان قصد دارند روزی از او فرزند بگیرند. آنها حیوان را از بارداری ناخواسته محافظت می کنند. بسیاری از مردم در مورد این اثر دارو شنیده اند و به تنهایی از آن استفاده می کنند، بدون اینکه از ویژگی های عمل اطلاع داشته باشند. پس از همه، دامپزشکان از Covinan در موارد زیر استفاده می کنند:

• برای جلوگیری از تظاهرات غریزه جنسی در گربه ها؛
• برای جلوگیری از ایجاد حاملگی کاذب و شبه لاکتاسیون؛
• در درمان پیچیده؛
• در صورتی که بچه دار شدن برای سلامتی و زندگی حیوان خطرناک باشد.

به عنوان یک ضد بارداری، "Covinan" برای گربه ها توصیه می شود برای استراحت برای تولید کنندگان اصیل در مهد کودک ها استفاده شود. حیواناتی که به دلایل پزشکی از انجام عقیم سازی جراحی منع شده اند، نمی توانند بدون چنین درمانی عمل کنند.

ترکیب و ویژگی های دارو

ماده اصلی فعال کوینان پرولیژستون است. این هورمون مصنوعی از بروز فحلی جلوگیری می کند. در چندین جهت عمل می کند: غلظت هورمون لوتئینیزه کننده را کاهش می دهد، ویسکوزیته مخاط را در رحم افزایش می دهد و فعالیت غدد پستانی را مهار می کند. همه اینها پیشگیری از بارداری را برای حیوان فراهم می کند. علاوه بر این، پرولیژستون اثرات زیر را نیز دارد:

• رشد فولیکول را مهار می کند، که از بروز فحلی جلوگیری می کند.
• تولید استرادیول و سایر هورمون های جنسی را مسدود می کند.
• علاوه بر تأثیر بر غده هیپوفیز و گیرنده های استروژن، می تواند متابولیسم را در بافت ها تغییر دهد.

"Covinan" برای گربه ها: دستورالعمل استفاده

این دارو به شدت زیر جلدی تجویز می شود. از تزریق در لایه های عمیق پوست یا بافت عضلانی باید اجتناب شود. بنابراین بهتر است پزشک متخصص آمپول کوینان را برای گربه ها انجام دهد. علاوه بر این، رعایت دقیق دوز بسته به هدف استفاده از دارو مهم است. برای جلوگیری از گرمای جنسی، از آن در دوز زیر استفاده می شود: 1 میلی لیتر سوسپانسیون به حیوانی با وزن حداکثر 7 کیلوگرم، 1.5 میلی لیتر برای حیوانات بزرگتر داده می شود. در درمان حاملگی کاذب، بدون توجه به وزن گربه، 1 میلی لیتر از دارو استفاده می شود. پس از تجویز دارو، گربه در حدود شش ماه بهبود می یابد. به منظور اجتناب از یک چرخه گرما، دارو یک بار در ماه قبل از شروع مورد انتظار آن تجویز می شود.

جلوگیری از بارداری طولانی مدت با کوینان

گاهی اوقات از تزریق برای به دست آوردن اثر ماندگار استفاده می شود. در این مورد، دارو غلظت بسیار کمی از هورمون لوتئینیزه را در بدن حیوان و بر این اساس، استراحت جنسی را فراهم می کند. پرولیژستون می تواند در سلول های چربی انباشته شود و اثر طولانی مدتی داشته باشد. برای انجام این کار، باید به طور منظم کوینان را برای گربه ها تزریق کنید. دستورالعمل ها توصیه می کنند آنها را طبق طرح زیر اجرا کنید:

1. اولین تزریق باید پس از پایان گرمای حیوان یا یک ماه قبل از شروع مورد انتظار آن انجام شود.
2. تزریق باید بعد از سه ماه تکرار شود.
3. تزریق کوینان بعدی 4 ماه دیگر است.
4. تمام درمان های بعدی شامل تزریق منظم هر 5 ماه یکبار است.

این اتفاق می افتد که هنگام استفاده از دارو، گربه هنوز علائم فحلی را نشان می دهد. در این صورت باید بلافاصله تزریق اورژانسی انجام دهید. پس از این، تزریق های بعدی طبق طرح ادامه می یابد، اما اولین مورد باید یک ماه زودتر انجام شود.

چه کسانی نباید تزریق کنند؟

با وجود خواص "جادویی" دارو، همه صاحبان نمی توانند از آن استفاده کنند. توصیه می شود که تزریق کوینان در کلینیک دامپزشکی انجام شود. گربه ها قبل از تزریق معاینه می شوند زیرا این دارو دارای موارد منع مصرف زیادی است. قابل استفاده نیست:

• در طول فحلی؛
• حیوانات باردار و شیرده؛
• کسانی که بیماری های دستگاه تناسلی دارند؛
• گربه های جوان قبل از اولین گرمایش؛
• کسانی که ترشحات واژن را تجربه می کنند؛
• حیواناتی که تحت درمان با داروهای هورمونی حاوی پروژسترون و استروژن قرار گرفتند.

گربه های مبتلا به دیابت باید با احتیاط درمان شوند. در این مورد، نظارت مداوم بر سطح گلوکز ضروری است.

عوارض جانبی دارو

برای آن دسته از صاحبان گربه که می خواهند یک داروی "جادویی" برای جلوگیری از گرما پیدا کنند، مهم است که بدانند چنین داروهایی ممکن است کاملاً بی خطر نباشند. علاوه بر این واقعیت که هنگام انجام تزریق باید قوانین خاصی را رعایت کنید، فقط پس از مشورت با متخصص باید درمان را انجام دهید. او به شما هشدار می دهد که چگونه Covinan می تواند برای گربه ها خطرناک باشد. عوارض جانبی اغلب اتفاق نمی افتد، اما آنها برای حیوان و صاحب آن کاملاً ناخوشایند هستند:

• بسیاری از گربه ها اشتهای بیشتری دارند و شروع به افزایش وزن می کنند.
• برخی از صاحبان به بی حالی و بی حالی حیوان پس از درمان توجه می کنند.
• غدد پستانی ممکن است بزرگ شوند و حتی تومور ایجاد کنند.
• گاهی اوقات التهاب چرکی رحم رخ می دهد.
• ممکن است فعالیت سیستم غدد درون ریز مختل شود.
• واکنش های موضعی شامل ریزش مو یا روشن شدن در محل تزریق است.

ویژگی های برنامه

متأسفانه برخی از پزشکان بی پروا با وجود موارد منع مصرف، گاهی به حیوانات تزریق می کنند. آنها تسلیم ترغیب صاحب آن می شوند که از فریادهای گربه خسته شده و از آنها می خواهد که حداقل کاری انجام دهند. در نتیجه عوارض جانبی ظاهر می شود. پس از همه، استفاده از داروهای هورمونی هنوز ناامن است.

• این دارو به شدت به صورت زیر جلدی تجویز می شود.
• تزریق باید فقط در صورت عدم وجود فحلی انجام شود.
• قبل از تزریق، بطری سوسپانسیون باید به خوبی تکان داده شود و محل تزریق باید کاملاً با الکل پاک شود.
• فردی که تزریق می کند باید اقدامات احتیاطی را انجام دهد تا دارو وارد دهان یا غشاهای مخاطی نشود.

آیا رفتار گربه بعد از کوینان تغییر می کند؟

این سوال همه صاحبانی را که با مشکل مشابه به بیمارستان دامپزشکی مراجعه می کنند مورد توجه قرار می دهد. پزشکان همیشه قادر به پاسخگویی کامل نیستند و همه چیز را با جزئیات توضیح می دهند. بنابراین، توصیه می شود از قبل دریابید که داروی "کوینان" چه تاثیری دارد. پس از استفاده از آن، گربه ها مطیع و آرام تر می شوند. آنها دیگر از گرما اذیت نمی شوند، بنابراین ساکنان خانه از کنسرت گربه های همسایه رنج نمی برند. حیوان مطیع می شود و فرار نمی کند.